主播微信福利迅雷资源

海通宏观于博:生产稳中分化 投资继续回暖

2020-08-22| 发布者: 庆云新媒体| 查看: 135| av在线视频 : 1|主播微信福利迅雷资源文章来源: 互联网

摘要: 提要:生产稳中分化。7月份工业增长值增速持平在4.8%,指向工业生产平稳增长,其中制造业增速回升至6.0%,印证......

  提要:

主播微信福利迅雷资源  生产稳中分化。7月份工业增长值增速持平在4.8%,指向工业生产平稳增长,其中制造业增速回升至6.0%,印证天下制造业PMI生产指数继续回升、处积年同期高位。从中观来看,17个主要行业增速涨多跌少,受天气因素的影响,电力、建材增速明显回落,但汽车、电气机械、金属制品增速大幅上行。从微观来看,发电量增速回落,而主要工业品产量增速涨跌各半,煤炭、化纤、水泥回落,钢铁、有色、乙烯、汽车回升。

  投资继续回暖。7月份天下固定资产投资当月同比增速继续上升至8.3%,其中民间投资增速回升转正至5.2%,指向投资的内生动力正在连续恢复。制造业投资降幅继续收窄。我们估算制造业投资当月降幅收窄至-3.1%。受前期需求疲弱、红利低迷拖累,制造业投资回升力度仍偏弱,但思量到6月份工业企业利润增速已回升至11.5%,预计未来制造业投资有望连续改善。基建投资增速保持平稳。我们估算7月份新、旧口径下基建投资当月增速分别为7.9%、7.7%,较6月份一升一降。虽然7月份地方专项债刊行速率有所放缓,但思量到后5个月平均每月刊行额约为2563亿元,我们预计下半年基建投资仍有支持。而房地产投资增速继续回升。7月份房地产投资当月增速继续上升至11.6%,创19年5月以来的新高。房地产投资连续走强,这离不开融资的支持,7月份房地产开发企业到位资金增速继续回升,并由负转正。

  消费弱势改善。7月份社消零售降幅收窄至-1.1%,限额以上零售增速回升转正至2.2%,指向消费弱改善延续。必须消费普遍转弱,粮油食品类、饮料类、烟酒类、日用品类增速均有所下滑,服装鞋帽针纺织品类降幅略有扩大。可选消费涨少跌多,汽车类零售增速大幅回升转正,并创下19年7月以来新高;石油及制品类零售降幅略有扩大,地产相干的家电类、家具类、建材类零售增速也都普遍回落,通讯器材类零售增速同样下滑。7月份商品零售中,汽车一枝独秀。剔除汽车后的主播福利在线 消费品零售、限额以上零售增速分别为-2.4%、-1.5%,不仅较6月份下滑,也都低于剔除汽车前的增速。别的,实物商品网上零售增速上升,占比再创新高。

  地产贩卖改善。7月份天下地产贩卖面积、贩卖额同比增速分别为9.5%、16.6%,均较6月份明显回升。而7月份商品住宅贩卖代价环比也保持上涨态势。随着复工复产、复商复市连续推进,以及房贷利率连续走低,7月份地产贩卖量升价稳。虽然7月份土地购置面积增速再度回落,但新开工面积增速继续回升并创下年内新高,意味着后续地产投资仍有支持。

主播微信福利迅雷资源  经济苏醒延续。7月份经济稳中趋升,工业生产整体平稳,而需求端出口、投资、消费均有回升。但7月份城镇观察失业率仍然持平在5.7%高位,指向就业依然承压。从中观高频数据看,8月份经济开局良好,终端需求继续改善,而工业生产依然稳定,指向经济苏醒仍在延续。7月尾政治局集会夸大,要确保宏观政策落地收效,要促进财政、钱币政策同就业、产业、区域等政策形成集成效应,这意味着下半年财政投放仍待加码,信用扩张仍将延续。

  2020年8月14日,统计局公布了7月份的经济数据,如何看待7月份的经济数据,未来经济远景又将如何呢?以下是我们的分析。

  1、生产稳中分化

  起首,工业生产整体平稳增长。7月份范围以上工业增长值同比增速持平在4.8%,指向工业生产平稳增长。其中,7月份制造业增长值增速回升至6.0%,印证天下制造业PMI生产指数继续回升、仍处积年同期高位。

  整体平稳增长的同时,工业生产的内部结构却有所分化,体现为电力、建材等行业较为疲弱,而汽车、电气机械、钢铁等行业较为强劲。这在中微观层面皆有体现:

  中观层面:汽车、装备加工领跑,天气因素影响电力、建材。从中寓目:7月份,17个主要行业增长值增速较6月涨多跌少。其中,汽车增速领跑,除运输装备外,装备加工类行业增速普遍在10%以上。受天气因素影响,电力(-4.6pct)、建材(-1.7pct)增速明显回落,但汽车(8.2pct)、电气机械(6.9pct)、金属制品(5.2pct)等行业增速仍大幅上行。

主播微信福利迅雷资源  微观层面:发电量增速回落,主要工业品产量增速涨跌各半。从微寓目:一方面,受天气因素影响,7月份发电量增速回落,走势与工业增长值增速短期背离;另一方面,各主要工业品产量增速涨跌各半,煤炭、化纤、水泥回落,但钢铁、有色金属、乙烯均回升,汽车则再创新高。

  2、投资继续回暖

主播微信福利迅雷资源  随着海外经济解封,7月份出口增速继续回升,反应外需延续韧性。那么内需当中,投资和消费体现如何呢?

  投资增速继续回升。1-7月份天下固定资产投资降幅继续收窄至-1.7%,其中7月份投资的当月增速继续上升至8.3%。值得注意的是,7月份民间投资当月增速回升转正至5.2%,与天下投资增速的缺口明显收窄,这意味着投资的内生动力正在连续恢复。

主播微信福利迅雷资源  制造业投资降幅继续收窄。1-7月份制造业投资降幅继续收窄至-10.2%,我们估算7月份制造业投资当月同比增速为-3.1%,较6月份降幅继续收窄。制造业投资增速继续回升,但依然为负,主要是受前期需求疲弱、红利低迷的拖累。但思量到6月工业企业利润增速已经回升至11.5%,我们预计未来制造业投资增速有望连续回升。

主播微信福利迅雷资源  基建投资增速保持平稳。1-7月份基础设施投资降幅继续收窄至-1.0%,而旧口径下的基建投资增速回升转正至0.5%。我们估算7月份新、旧口径下的基建投资当月增速分别为7.9%、7.7%,较6月份一升一降。1-7月份地方专项债刊行额2.5万亿元,其中7月份刊行额仅为959亿元,主要是受特别国债刊行的影响,思量到后5个月平均每月刊行额约为2563亿元,我们预计下半年基建投资仍有支持。

  房地产投资增速继续回升。1-7月份天下房地产开发投资增速继续上升至3.4%,而7月份当月增速则上升至11.6%,创19年5月以来新高。3月份以来,房地产投资连续走强,离不开融资的支持,7月份房地产开发企业到位资金增速继续回升,并由负转正。从结构上看,修建工程降幅明显收窄,而其他用度(主要是土地购置费)增速已经转正,是主要支持。

  3、消费弱势改善

  社消零售降幅收窄,限额以上零售增速转正。7月份主播福利在线 消费品零售总额增速降幅收窄至-1.1%,限额以上单元消费品零售额增速回升转正至2.2%。

  必须消费普遍转弱。7月份,粮油食品类、饮料类、烟酒类、日用品类增速均有所下滑,而服装鞋帽针纺织品类降幅也略有扩大。

  可选消费涨少跌多。7月份汽车类零售增速大幅回升转正,并创下19年7月以来的新高,石油及制品类零售降幅略有扩大,地产相干的家电类、家具类、建材类零售增速也都普遍回落,通讯器材类零售增速同样下滑。

  7月份商品零售中,汽车一枝独秀。剔除汽车后的主播福利在线 消费品零售、限额以上零售增速分别为-2.4%、-1.5%,不仅较6月份下滑,也都低于剔除汽车前的增速。

主播微信福利迅雷资源  实物商品网上零售增速上升、占比再创新高。1-7月份实物商品网上零售增速继续上升至15.7%,远高于社消零售整体增速,因而占社消零售的比重也再创新高至25%。

  4、地产贩卖改善

主播微信福利迅雷资源  地产贩卖增速明显回升。7月份天下地产贩卖面积、贩卖额同比增速分别为9.5%、16.6%,均较6月份明显回升。而7月份商品住宅贩卖代价环比也保持上涨态势。随着复工复产、复商复市连续推进,以及房贷利率的连续走低,7月份地产贩卖量升价稳,并动员房企到位资金增速回升转正。

  土地购置有所回落,新开工回升创新高。虽然7月份土地购置面积增速再度回落,但新开工面积增速继续回升并创下年内新高,意味着后续地产投资仍有支持。

  5、经济苏醒延续

  7月份经济稳中趋升,工业生产整体平稳,而需求端出口、投资、消费均有回升。但7月份城镇观察失业率仍持平在5.7%的高位,指向就业依然承压。从中观高频数据来看,8月经济开局良好,终端需求继续改善,工业生产依然稳定,经济苏醒仍在延续。7月尾政治局集会夸大,要确保宏观政策落地收效、促进财政、钱币政策同就业、产业、区域等政策形成集成效应,这意味着下半年财政投放仍待加码,信用扩张仍将延续。

(文章来源:姜超宏观债券研究)


 

鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

最新av在线视频 (1)

Powered by 庆云新媒体 X3.2主播微信福利迅雷资源  © 2015-2020 庆云新媒体版权所有